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对债券市场来说,2020年11月真的很复杂。首先是三成的美国选举,然后是突然的辉瑞疫苗,之后是急剧恶化的永煤事件,之后是一锤定音的金稳定会,到了月底,本以为没有任何变动,中央银行预计30日制作了2000亿MLF。
理解历史的困难在于,在历史过程中,人们容易被感情和复杂的细节所压迫,无法抓住主要矛盾,过程结束后,人们容易遗漏很多重要因素,压缩其历史。现在是合适的时间点,暴风雨过去,感情平静了,但我们形成的共同记忆还在那里,没有消失。
本文将对11月的市场变动和债权市的历史变动进行很多交叉比较,结合新作的货币政策框架,回答以下问题,哪些矛盾是债权市的次要矛盾?哪些矛盾是债权市的主要矛盾?为什么投资者总是容易误解中央银行?什么是正常的货币政策?未来债权市可能的进化路径如何?
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