国君宏观：政治局五项信号与中央经济工作会议展望

从山中来

今年年底的中央政治局会议是中央经济工作会议的前奏，为明年的经济政策和经济工作指明了方向。政治局发出了五个信号：
讯号一：持续提出「六稳」、「六保」，以及「保持经济在合理区间」，显示政策的持续性及对未来不确定性的警觉。也就是说，2021年的政策基调可能不会改变，政策也不会逆转。
讯号二：首次提出「需求侧改革」(需求牵引供应)。中央政府把“需求管理”上升到“需求侧改革”，我们认为应该从五个方面着手。
讯号3：特别强调反垄断法，防止资本无序扩张，这意味着，2021年中央将在市场行为、金融监管等方面采取“高压”态势。
讯号4：突出产业链升级，增强产业链供应链自主可控能力，结合“十五”计划，我国未来新经济的发展将得到大力支持。
讯号五：将化解存量风险提到议事日程，防范“地产”灰犀牛。
展望第二届中央经济工作会议，我们预计：
一、关于经济增长目标，预计中央经济工作会议有可能再一次淡化数字目标，并把重点放在就业指标上。
二是政策方面，预计中央经济工作会议仍将确定“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，但部分针对疫情爆发的宽松措施无疑即将退出，政策将回归“中性”
高频数据：12月供需情况持续好转；1)下游：12月房地产销售同比增长；2)中游：高炉开工率小幅下降；3)上游：原油价格上涨，铁矿石价格，铜价上涨；4)食品价格：蔬菜价格，猪肉价格，5)货币市场：利率上升，人民币汇率略有贬值。
世界范围内的主要资产：股票市场普遍下跌，商品上涨或下跌的幅度较小。
国际政策：1)美国FDA批准辉瑞新冠疫苗的紧急使用授权；2)美参议院通过7400亿美元的国防预算法案；3)约翰逊称英国“极有可能”无协议退欧；4)日本将推出第三次经济刺激方案；5)欧央行将公布12月议息会议决议，再次加大宽松力度。
内政：1)政治局会商讨明年经济工作安排；2)中共中央召开党外人士座谈会，征求对经济工作的意见和建议，习近平主持会议并发表重要讲话；3)中国外贸形势持续好转；4)证监会启动上市公司治理专项行
动；5)助推实体经济，全年发行各类债券54.7万亿元。